Nvidia, yapay zekâ çipleri pazarındaki rekabetin hisse performansı üzerindeki baskısı sürerken 150 milyar dolarlık yeni hisse geri alım yetkisi açıkladı. Şirketin kararı, toplam kullanılabilir geri alım kapasitesini 235 milyar dolara çıkarırken Nvidia’nın şimdiye kadarki en büyük geri alım programını oluşturdu. Şirket, söz konusu kaynağı mali 2028’e kadar kullanmayı planlarken güçlü nakit üretiminin donanım yatırımları ile hissedarlara sermaye iadesini aynı anda sürdürmesine destek verdiğini belirtti.
Nvidia, Hisse Geri Alım Programını 235 Milyar Dolara Çıkardı
Nvidia’nın Santa Clara’daki yönetimi, yeni kararla şirketin daha önce onaylanan 80 milyar dolarlık geri alım kapasitesinin üzerine 150 milyar dolar daha ekledi. Şirketin toplam geri alım kapasitesi böylece 235 milyar dolara ulaşırken Nvidia’nın yönetimi sermaye iadesi için kullanılabilecek kaynağın mali 2028’e kadar devrede kalacağını açıkladı.
Nvidia’nın yeni yetkilendirmesi, Apple’ın 2024 yılında açıkladığı 110 milyar dolarlık geri alım programını da geride bıraktı. LSEG verileri, yalnızca 150 milyar dolarlık yeni yetkinin S&P 500’deki şirketlerin yaklaşık yüzde 84’ünün piyasa değerinden daha yüksek olduğunu gösteriyor.
Jensen Huang liderliğindeki Nvidia, geri alım kararını şirketin güçlü nakit üretimiyle ilişkilendirdi. Nvidia’nın temmuz çeyreği sonunda 22,44 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlığı bulunurken şirket yönetimi sermayeyi yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımlar ile hissedar getirileri arasında paylaştırıyor.
Nvidia hisseleri yeni geri alım kararının ardından yüzde 2’den fazla yükseldi. Hisse senedi cuma gününe kadar yıl başından itibaren yaklaşık yüzde 20 değer kazanırken aynı dönemde Nasdaq 100 endeksine yakın bir performans sergiledi.
AMD hisselerinin aynı dönemde değerini iki kattan fazla artırması Nvidia’nın sektör içindeki performans farkını ortaya koyuyor. Intel hisselerinin ise üç kattan fazla yükselmesi, yatırımcıların yapay zekâ altyapısı yarışında farklı çip üreticilerine yönelik beklentilerinin Nvidia’nın yükseliş hızını geride bırakabildiğini gösteriyor.
Nvidia’nın hisse senedi yaklaşık 16,5 kat ileriye dönük 12 aylık kâr beklentisi üzerinden işlem görüyor. LSEG verilerine göre söz konusu çarpan Ocak 2015’ten bu yana görülen en düşük seviyeye yaklaşırken şirketin 15 yıllık ortalaması yaklaşık 30 kat olarak hesaplanıyor.
Nvidia’nın mali görünümü, şirketin geri alım programını genişletmesinin arkasındaki temel finansal unsurlardan birini oluşturuyor. Şirket, yapay zekâ işlemcilerine yönelik yüksek talep sayesinde güçlü nakit akışı üretirken aynı kaynakla yeni teknoloji yatırımlarını finanse ediyor.
Nvidia’nın yönetimi, yapay zekâ altyapısına yönelik harcamaların sonsuza kadar aynı hızda ilerlemeyeceğini kabul ederken donanım ile hizmetlere yönelik talebin kalıcı olacağına ilişkin beklentisini koruyor. Şirketin nakit üretme kapasitesi, büyüme yatırımları devam ederken hissedarlara sermaye aktarılmasına da alan açıyor.
Nvidia’nın mali 2028 için geçen ay açıkladığı yaklaşık yüzde 70’lik gelir büyümesi beklentisi, yapay zekâ harcamalarının sürdürülebilirliği konusunda yatırımcıların yaşadığı soru işaretlerine karşı şirketin verdiği önemli finansal mesajlardan biri oldu. Söz konusu beklenti, Nvidia’nın yapay zekâ yatırımlarındaki büyümenin yakın vadede sona ereceğini düşünmediğini gösteriyor.
Teknoloji araştırmacıları, Nvidia’nın geri alım hamlesini büyüme hızının ve değerleme çarpanlarının baskı altında kaldığı dönemlerde Apple’ın kullandığı sermaye politikasıyla karşılaştırıyor. Hisse geri alımları, şirketlerin dolaşımdaki hisse sayısını azaltarak hisse başına kâr gibi finansal göstergeleri etkileyebildiği için olgunlaşan teknoloji şirketlerinin sermaye yönetiminde önemli bir araç olarak kullanılıyor.
Şirketlerin hisse geri alımlarındaki genel eğilim ise yapay zekâ yatırımları nedeniyle daha temkinli bir görünüm sergiliyor. Temmuz ile eylül arasındaki dönemde şirketlerin geri alım faaliyetleri yaklaşık yüzde 50 azalırken yüksek teknoloji yatırımları ile ekonomik belirsizlikler sermaye kullanım kararlarını etkiledi.
Nvidia’nın kararı, şirketin yalnızca kendi hisselerine yönelik güvenini değil güçlü nakit akışının devam edeceğine ilişkin beklentisini de ortaya koyuyor. Yapay zekâ çiplerine yönelik talep, Nvidia’nın gelir büyümesini desteklemeye devam ettiği sürece şirketin geri alım programı ile yüksek Ar-Ge ve altyapı harcamalarını aynı finansal yapı içinde sürdürmesi bekleniyor.
Nvidia’nın sermaye politikası, yapay zekâ altyapısına yönelik devasa yatırımların artık yalnızca kapasite artışı üzerinden değil şirketlerin nakit kullanım stratejileri üzerinden de izlenmeye başladığını gösteriyor. Nvidia, AMD ve Intel arasındaki rekabet derinleşirken yatırımcıların değerlendirmelerinde çip talebinin büyüklüğü kadar şirketlerin bu talepten ne kadar kâr üretebildiği de önem kazanıyor.
Nvidia’nın 235 milyar dolarlık geri alım kapasitesini mali 2028’e kadar kullanma planı, şirketin önündeki birkaç yıllık dönemde güçlü nakit akışını koruyacağı beklentisine dayanıyor. Yapay zekâ veri merkezlerine yapılan yatırımların büyüme hızında yaşanabilecek değişimler ise Nvidia’nın gelir hedefleri, değerleme çarpanı ve sermaye iadesi politikası üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.
