Oracle, yapay zekâ ve bulut altyapısı yatırımlarının maliyetini karşılamak amacıyla hisse satışı ve tahvil ihracı yoluyla toplam 20 milyar dolar toplamayı planlıyor. Şirket, 86,2 milyon hisseyi birim başına 116 dolardan fiyatlandırırken borçlanma işlemlerini 2029 ile 2046 yılları arasında vadesi dolacak tahviller üzerinden gerçekleştirecek. Yeni finansman hamlesi, Oracle’ın büyüme hedeflerini desteklerken artan borç yükü ve yapay zekâ harcamalarının kârlılığa etkisi konusundaki yatırımcı endişelerini de gündeme taşıyor.
Oracle Hisse Satışı ve Tahvil İhracıyla 20 Milyar Dolar Toplayacak
Oracle, pazartesi günü yaptığı açıklamada yatırımcılardan hisse satışıyla yaklaşık 10 milyar dolar, borçlanma araçlarıyla da 10 milyar dolar toplamayı hedeflediğini bildirdi. Şirketin 86,2 milyon hisse için belirlediği 116 dolarlık fiyat, önceki cuma gününün kapanış fiyatına kıyasla yüzde 11,2 indirim içeriyor. Bloomberg News, hisse satışına ilişkin fiyatlandırma ayrıntılarını ilk aktaran yayın kuruluşu oldu.
Şirketin açıkladığı tahvil ihracı, faiz oranları yüzde 7 ile yüzde 8,65 arasında değişen beş sabit faizli dilimden oluşuyor. Tahvillerin vadeleri 2029’dan 2046’ya kadar uzanıyor. Oracle, daha önce düzenleyici kuruma sunduğu belgelerde değişken faizli bir dilimden de söz etmişti ancak nihai borçlanma paketinde bu seçenek yer almadı.
Oracle, elde edeceği kaynağı genel kurumsal amaçlar için kullanacağını belirtti. Şirketin planında sermaye harcamaları, mevcut borçların geri ödenmesi, satın almalar, temettü ödemeleri ve hisse geri alımları bulunuyor. Dolayısıyla finansman yalnızca yapay zekâ yatırımlarına ayrılmış özel bir bütçe niteliği taşımıyor.
Oracle hisseleri, yeni finansman duyurusunun ardından pazartesi günü yüzde 8,8 düşerek 119,22 dolara geriledi. Şirketin hisseleri yıl başından itibaren yaklaşık yüzde 39 değer kaybetti. Piyasa tepkisi, Oracle’ın büyük ölçekli yapay zekâ yatırımlarını nasıl finanse edeceği ve bu yatırımların ne zaman yeterli nakit akışı yaratacağı konusundaki kaygıları yansıtıyor.
Şirketin borç yükü de yatırımcıların değerlendirdiği başlıklar arasında bulunuyor. Oracle, 31 Ağustos itibarıyla senetler ve diğer borçlanmalar kapsamında 125,34 milyar dolarlık yükümlülük bildirdi. Şirketin 2026 mali yılındaki geliri ise 67,36 milyar dolar oldu. Bu karşılaştırma, Oracle’ın mevcut gelir ölçeğine kıyasla önemli bir borç yükü taşıdığını ortaya koyuyor.
Oracle’ın mevcut tahvilleri de piyasa baskısından etkilendi. Tradeweb verilerine göre şirketin 2066 vadeli, yüzde 6,85 faizli tahvillerinin fiyatı dolar başına 1,2 sentten fazla geriledi. Uzun vadeli borçların değerindeki düşüş, yatırımcıların şirketin finansman maliyetleri ve gelecekteki ödeme kapasitesi konusunda daha temkinli davrandığına işaret ediyor.
Oracle, 2030 mali yılına kadar gelirini mevcut seviyesinin üç katından fazla artırmayı hedefliyor. Şirket, geçen hafta yaptığı açıklamada sermaye harcamalarının içinde bulunulan mali yıl ile sonraki mali yılda zirveye ulaşacağını bildirdi. Yönetim ayrıca 2030 mali yılına kadar yapay zekâ finansmanı için ek kaynak ihtiyacının 20 milyar doları aşmayacağını taahhüt etti.
Şirketin uzun vadeli hedefleri iddialı bir gelir artışı öngörüyor. Oracle, 2030 mali yılında gelirinin 225 milyar doları aşmasını, düzeltilmiş hisse başına kârının ise 21 doların üzerine çıkmasını bekliyor. LSEG verilerine göre Wall Street analistleri, 2027 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kârı 8,14 dolar olarak tahmin ediyor.
Oracle Finans Direktörü Hilary Maxson’ın geçen hafta serbest nakit akışının 2028 mali yılının ikinci yarısında pozitife dönmesini beklediklerini açıklaması, yatırımcıların şirketin harcamalarını ne zaman nakit üretimine dönüştüreceğine ilişkin beklentilerini güçlendirmişti. Maxson’ın açıklamasının ardından hisseler çarşamba günü yaklaşık yüzde 11 yükselmişti. Ancak yeni finansman duyurusunun ardından yaşanan düşüş, yatırımcıların büyüme beklentilerini borçlanma maliyetiyle birlikte değerlendirdiğini gösteriyor.
Oracle’ın yapay zekâ yatırımlarına yönelik harcamaları, şirketin Microsoft ve Amazon gibi bulut rakiplerine kıyasla daha sınırlı gelir ölçeğine sahip olması nedeniyle yakından izleniyor. Şirket ayrıca ChatGPT’nin geliştiricisi OpenAI ile önemli ölçüde bağlantılı bir iş ilişkisi taşıyor. OpenAI’ın henüz kârlı bir şirket olmaması, Oracle’ın yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımlarının ticari getirisi konusunda ek belirsizlik yaratıyor.
Oracle’ın finansman planı, yapay zekâ sektöründe altyapı kurulumunun yüksek sermaye gereksinimini ortaya koyuyor. Şirketin uzun vadeli hedeflerine ulaşması, bulut hizmetlerine ve yapay zekâ hesaplama kapasitesine yönelik talebin sürmesine, yatırım harcamalarının gelir artışına dönüşmesine ve borç maliyetlerinin yönetilmesine bağlı olacak.
