S&P 500 Şirketlerinin İkinci Çeyrek Kârlarını Yapay Zekâ Yatırımları Yukarı Taşıdı
S&P 500 şirketlerinin 2026 ikinci çeyrek toplam kârının yıllık bazda yüzde 52 artması beklenirken yapay zekâ yatırımlarındaki değer artışları tabloyu önemli ölçüde güçlendirdi. LSEG verileri, teknoloji sektöründeki kârların yüzde 74 yükseldiğini gösterirken Alphabet ile Amazon’un yapay zekâ şirketlerindeki yatırımlarından elde ettiği piyasa değerleme kazançları endeksin büyüme oranını yukarı çekti. Söz konusu yatırım kazançları hesaplamadan çıkarıldığında S&P 500 kâr büyümesi yüzde 33 seviyesinde kalıyor ve yine 2021’den bu yana en güçlü çeyreklerden biri ortaya çıkıyor.
Yapay Zekâ Yatırımlarındaki Değer Artışları Kâr Rakamlarını Şişirdi
Alphabet’in ikinci çeyrek finansallarında hisse senedi yatırımlarından kaynaklanan 98 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazanç yer aldı. Şirketin yatırım portföyündeki Anthropic gibi yapay zekâ şirketlerinden gelen değer artışları, Alphabet’in net kârını ve hisse başına kârını olağan faaliyet sonuçlarının ötesinde yükseltti.
Amazon’un ikinci çeyrek net kârı 62,6 milyar dolara ulaşırken şirket 53,4 milyar dolarlık vergi öncesi faaliyet dışı diğer gelir açıkladı. Amazon, söz konusu gelirin büyük bölümünün Anthropic yatırımlarından kaynaklandığını belirtti.
LSEG araştırmasına göre Alphabet ile Amazon’un değerleme kazançları çıkarıldığında endeksin ikinci çeyrek kâr büyümesi yüzde 52’den yaklaşık yüzde 33’e geriliyor. Rakamlar arasındaki fark, şirketlerin bilançolarında yatırım portföylerinin değer değişimlerinin giderek daha görünür hâle geldiğini gösteriyor.
S&P 500’ün ikinci çeyrek performansında teknoloji şirketlerinin kârlarındaki yüzde 74’lük artış önemli bir ağırlık oluşturdu. Goldman Sachs stratejistleri, yapay zekâ altyapısıyla bağlantılı hisselerin endeksin ikinci çeyrek hisse başına kâr artışının yaklaşık üçte birini oluşturduğunu hesapladı.
Enerji sektörü de aynı dönemde güçlü bir kâr artışı sergilerken LSEG verileri sektörün yıllık bazda yaklaşık yüzde 143 büyüme kaydettiğini gösteriyor. S&P 500’deki 11 ana sektörün yedisi çift haneli kâr artışı açıklarken 450’den fazla şirketin sonuçlarının yayımlandığı aşamada şirketlerin yaklaşık yüzde 85’i analist beklentilerini aştı.
Wall Street’teki yatırımcılar, yapay zekâ şirketlerinin yükselen değerlemeleriyle birlikte şirketler arasındaki finansman ilişkilerini de daha yakından izliyor. Nvidia’nın OpenAI için Ohio’da kurulacak geniş kapsamlı veri merkezi projesine yönelik 105 milyar dolara kadar garanti sağlayacağını açıklaması, yapay zekâ altyapısındaki sermaye akışlarının ne kadar büyük ölçeğe ulaştığını gösteren son örneklerden biri oldu.
Mark-to-market olarak adlandırılan piyasa değerleme kazançları şirketlerin bilançolarına hızlı biçimde olumlu katkı sağlayabildiği gibi piyasa koşulları tersine döndüğünde aynı hızla zarara da dönüşebiliyor. Bank of America stratejistleri, kârların şirketlerin doğrudan kontrol edemediği yatırım değerlemelerine daha fazla bağımlı hâle gelmesinin gelecekteki performansın öngörülebilirliğini azaltabileceği konusunda uyarıyor.
Alphabet’in ikinci çeyrek sonuçları, yapay zekâ yatırımlarının şirket bilançolarındaki etkisinin yalnızca operasyonel gelirlerden ibaret olmadığını gösterdi. Alphabet, 119,8 milyar dolarlık gelir açıklarken Google Cloud gelirleri yüzde 82 artarak 24,8 milyar dolara yükseldi; şirketin faaliyet kârı da yüzde 30 arttı.
Amazon tarafında AWS gelirleri yüzde 37 artarak 42,2 milyar dolara çıkarken şirketin faaliyet kârı 27,5 milyar dolara ulaştı. Amazon’un bilançosundaki 53,4 milyar dolarlık faaliyet dışı gelir ise şirketin güçlü operasyonel performansının üzerine büyük bir yatırım değerleme etkisi ekledi.
S&P 500’ün ilk çeyrek sonuçlarında da benzer bir etki görülmüştü. LSEG verilerine göre ilk çeyrekte endeksin kâr büyümesi yatırım kazançları dahil edildiğinde yüzde 29,4 olurken söz konusu kazançlar çıkarıldığında oran yüzde 20,9’a gerilemişti.
Analistler, ikinci çeyrekteki güçlü sonuçların ardından S&P 500 şirketlerinin üçüncü çeyrek kâr artışı beklentisini yüzde 29,2’ye yükseltti. Temmuz başında yüzde 27,6 seviyesinde bulunan tahminin yukarı çekilmesi, şirketlerin yapay zekâ yatırımlarından sağladığı büyümenin henüz sona ermediğine yönelik beklentiyi yansıtıyor.
Kurumsal yatırımcıların önündeki temel soru ise yüksek kâr artışının ne kadarının şirketlerin temel faaliyetlerinden, ne kadarının yapay zekâ şirketlerindeki değerlemelerden geldiği olacak. Alphabet ve Amazon örnekleri, yapay zekâ ekosistemindeki şirket değerlerinin S&P 500 bilançolarına doğrudan yansıyabildiğini gösterirken yüksek sermaye harcamalarının gelecekteki getirileri üzerindeki baskı da piyasa değerlendirmelerinde daha fazla ağırlık kazanacak.
