AMD’nin OpenAI ve Meta Anlaşmaları Üç Aylık Kârına 1,07 Milyar Dolarlık Yük Getirdi

AMD’nin OpenAI ve Meta ile yaptığı büyük ölçekli yapay zeka çipi anlaşmaları, şirketin finansal sonuçlarında önemli bir maliyet kalemi oluşturdu. Şirket, 26 Eylül’de sona eren üçüncü çeyrekte anlaşmalara bağlı hisse alım hakları nedeniyle 1,07 milyar dolarlık nakit dışı gider kaydettiğini açıkladı. Buna karşın AMD, veri merkezi gelirlerindeki büyümenin etkisiyle 2027 için beklentilerin üzerinde büyüme öngörürken hisseleri piyasa kapanışının ardından yükseldi.

AMD’nin OpenAI ve Meta Anlaşmaları Maliyetleri Artırdı

AMD, yapay zeka işlemcilerine yönelik uzun vadeli talebi güvence altına almak amacıyla büyük müşterilerine şirket hissesi satın alma hakkı veren anlaşmalar imzaladı. Şirketin şubat ayında Meta ile yaptığı sözleşme, beş yıl içinde 60 milyar dolara kadar yapay zeka çipi satışını kapsıyor. Anlaşma kapsamında Meta’ya verilen hisse alım hakları, belirli ticari hedeflerin karşılanması durumunda şirketin AMD’nin yüzde 10’una kadar pay edinmesine kapı açıyor.

AMD, geçen yıl OpenAI ile de benzer bir anlaşmaya imza atmıştı. Bu sözleşme, OpenAI’ye belirli koşullar karşılandığında AMD’nin yaklaşık yüzde 10’una denk gelebilecek hisse alım hakkı tanıyor. Şirket, üçüncü çeyrekte kaydettiği 1,07 milyar dolarlık giderin, söz konusu hakların muhasebeleştirilmesinden kaynaklandığını bildirdi. Hisse başına 66 sent olarak hesaplanan gider, nakit çıkışı anlamına gelmiyor ancak AMD’nin raporlanan kârını etkiliyor.

Bu anlaşmaların maliyeti, yapay zeka donanımı pazarında büyüyen bir iş modelini ortaya koyuyor. Çip üreticileri ile bulut ve yapay zeka şirketleri, yüksek hacimli ve uzun vadeli satın alımları güvence altına almak için birbirlerine yatırım yapabiliyor veya hisseye dayalı teşvikler sunabiliyor. Böylece aynı şirketler tedarikçi, müşteri ve yatırımcı rollerini bir arada üstlenebiliyor.

AMD’nin yapay zeka çipi satışlarını artırma planı, şirketin finansal görünümünde de etkisini gösteriyor. Şirket, veri merkezi faaliyetlerinden elde edilen gelirin hızlanmasıyla 2027 büyümesinin piyasa beklentilerinin üzerine çıkacağını öngördü. Açıklamanın ardından AMD hisseleri uzatılmış işlemlerde yüzde 8 yükseldi; Intel, Nvidia ve Broadcom hisseleri de yukarı yönlü hareket etti.

Piyasa analistleri, OpenAI ve Meta ile yapılan anlaşmaları AMD’nin yapay zeka işlemcilerine yönelik önemli bir güven göstergesi olarak değerlendiriyor. Bununla birlikte, bu ticari ortaklıkların Nvidia’nın pazardaki üstünlüğünü kısa sürede ortadan kaldırması beklenmiyor. Nvidia, yüksek talep nedeniyle üretebildiği yapay zeka çiplerinin tamamını satmayı sürdürürken AMD, fiyat ve performans açısından güçlü bir alternatif arayan müşterilerden talep görüyor.

TECHnalysis Research baş analisti Bob O’Donnell, hisseye dayalı teşviklerin bazı satışlarda etkili olabileceğini ancak asıl unsurun Nvidia’ya ciddi bir alternatif arayan pazardaki birikmiş talep olduğunu belirtti. O’Donnell’e göre AMD ürünleri, fiyat-performans ölçütlerinde daha rekabetçi hale geldikçe şirketin satış fırsatları da artıyor.

AMD’nin OpenAI ve Meta’ya tanıdığı haklar, şirketin gelecekteki hissedar yapısını da etkileyebilir. İki şirket, gerekli koşullar yerine getirildikten sonra haklarını kullanırsa AMD’de önemli paylara sahip olabilir. Hakların kullanım fiyatı bazı durumlarda hisse başına bir sent kadar düşük olabildiğinden, bu işlemler mevcut hissedarların sahiplik oranını azaltabilir. Nihai ekonomik değer ise hakların kullanıldığı sıradaki AMD hisse fiyatına bağlı olacak.

OpenAI anlaşması, hisse fiyatına ilişkin belirli eşikler içerirken Meta anlaşmasında aynı türden fiyat eşikleri bulunmuyor. AMD Finans Direktörü Jean Hu, analistlerle yapılan görüşmede, OpenAI ve Meta’nın hak kazanma ile kullanım koşullarını karşılaması halinde hisse sayısındaki artışın mevcut yatırımcıları sulandırmaya başlayacağını söyledi. Hu, sevkiyat hedefleri ve diğer ticari koşullara bağlı bu aşamaların ne zaman gerçekleşebileceğine ilişkin şirketin 2027’de daha ayrıntılı bilgi vermesini beklediğini ifade etti.

AMD, OpenAI’nin rakibi Anthropic ile de çip satın alımına yönelik bir anlaşma yaptı. Ancak bu sözleşmede AMD’nin Anthropic’e yatırım yapma taahhüdü de yer aldı. Sektördeki benzer örnekler, yapay zeka altyapısında büyük müşterileri uzun vadeli sözleşmelere bağlamak için hisse bağlantılı teşviklerin yaygınlaştığını gösteriyor. Çip girişimi Cerebras, 20 milyar dolarlık satın alma taahhüdü karşılığında OpenAI’ye hisse alım hakları verirken Marvell de Google’a 12,2 milyar dolara kadar pay edinme hakkı sağlayan haklar tanıdı.

AMD’nin stratejisi, şirketin yapay zeka pazarındaki büyümesini hızlandırabilir; ancak yatırımcıların değerlendirmesi gereken iki ayrı unsur bulunuyor: büyük müşterilerden gelen uzun vadeli talep ve hisse alım haklarının gelecekte yaratabileceği pay seyrelmesi. Şirketin 2027 beklentileri, artan veri merkezi satışlarının büyümeye katkısını öne çıkarırken anlaşmaların nihai hissedar maliyeti koşulların ne zaman karşılanacağına bağlı kalıyor.