SK Hynix, Samsung’u Geride Bırakarak Güney Kore’nin En Değerli Şirketi Oldu

SK Hynix, yapay zekâ odaklı bellek yatırımlarının etkisiyle piyasa değerinde Samsung Electronics’i geride bırakarak Güney Kore’nin borsadaki en değerli şirketi konumuna yükseldi. Şirketin hisseleri haftanın ilk işlem gününde yüzde 5’in üzerinde değer kazanırken toplam piyasa değeri yaklaşık 2.080 trilyon won seviyesine ulaştı. Yapay zekâ sunucularında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek teknolojisine yönelik küresel talep, sektörde yıllardır süren güç dengesini değiştiren en önemli unsur hâline geldi.

Yapay Zekâ Belleklerine Yapılan Yatırım Dengeleri Değiştirdi

Borsadaki son işlem gününde oluşan tablo, yalnızca hisse performansındaki kısa vadeli yükselişi değil, yarı iletken sektöründe yaşanan yapısal dönüşümü de ortaya koydu. SK Hynix’in piyasa değeri yaklaşık 2.080,4 trilyon wona ulaşırken Samsung Electronics’in piyasa değeri imtiyazsız hisseler baz alındığında 2.066,7 trilyon won seviyesinde kaldı. Samsung ise yaptığı açıklamada imtiyazlı hisselerin de hesaba katılması gerektiğini belirterek toplam değerinin daha yüksek olduğunu savundu.

Yapay zekâ sistemlerinde kullanılan HBM bellekler artık standart DRAM ürünlerinden farklı bir konuma yerleşiyor. HBM yongaları, GPU ile doğrudan birlikte çalışacak şekilde üç boyutlu istifleme teknolojisiyle üretildiği için daha yüksek bant genişliği sunarken enerji tüketimini de azaltıyor. Yapay zekâ eğitimi ile büyük dil modellerinin çalıştırılması sırasında oluşan yoğun veri trafiği, bu bellekleri veri merkezi altyapısının kritik bileşenlerinden biri hâline getiriyor.

Pazar araştırmaları da bu değişimi doğruluyor. Küresel HBM pazarında SK Hynix’in payı yüzde 61 seviyesine ulaşırken Samsung’un payı yüzde 17, Micron’un payı ise yüzde 21 olarak hesaplanıyor. Yapay zekâ hızlandırıcıları için geliştirilen bellek çözümlerinde elde edilen bu üstünlük, şirketin Nvidia ile Google gibi büyük teknoloji şirketlerinin tedarik zincirinde stratejik konuma yükselmesini sağlıyor.

Yüksek bant genişlikli bellekler, günümüzde ChatGPT benzeri üretken yapay zekâ modellerinin eğitildiği sunucuların temel bileşenleri arasında yer alıyor. Yapay zekâ sunucularının performansı yalnızca işlemcilere değil, bellek alt sisteminin veri aktarım hızına da bağlı olduğu için HBM üreticileri küresel çip sektöründe daha güçlü fiyatlama avantajı elde ediyor.

İflasın Eşiğinden Küresel Liderliğe Uzanan Dönüşüm Dikkat Çekti

SK Hynix’in bugün ulaştığı nokta, Güney Kore sanayi tarihinin en dikkat çekici dönüşümlerinden biri olarak değerlendiriliyor. Şirket, 2002 yılında ağır borç yükü nedeniyle Micron’a satılmanın eşiğine gelmiş ancak süreç sonuçlanmayınca uzun süre alacaklı bankaların kontrolünde faaliyet göstermişti. Hisselerin 2003 yılında 135 won seviyesine kadar gerilemesi, şirketi yatırımcıların gözünde düşük değerli hisseler arasına taşımıştı.

Bellek sektöründeki sert daralma 2023 yılında şirketi yeniden zorladı. Düşen DRAM fiyatları nedeniyle 7,73 trilyon won faaliyet zararı açıklayan SK Hynix, yapay zekâ yatırımlarının hız kazanmasıyla kısa sürede toparlandı. Microsoft, Google ile Meta’nın veri merkezi yatırımlarını artırmasının ardından HBM talebi hızla yükselirken şirket 2024 yılında 23,5 trilyon won faaliyet kârı elde ederek tarihinin en güçlü finansal sonuçlarından birine ulaştı.

Analistler, yönetimin bellek piyasasının durgun olduğu dönemde bile HBM yatırımlarını sürdürmesini en kritik karar olarak görüyor. Geleneksel DRAM ürünleri birbirinin yerine kullanılabilir yapıya sahipken HBM çözümleri belirli yapay zekâ işlemcileriyle birlikte optimize edildiği için üreticiler arasında geçiş daha zor gerçekleşiyor. Bu durum, teknolojiye erken yatırım yapan şirketlere uzun süreli rekabet avantajı sağlıyor.

SK Group Yönetim Kurulu Başkanı Chey Tae-won da yılın başında yayımlanan kitabında satın alma kararının temel hedefinin sıradan bellek üreticisi olmak yerine vazgeçilmez yarı iletken geliştiricisine dönüşmek olduğunu ifade etti. Şirketin bugün ulaştığı konum, bu stratejinin somut sonucu olarak değerlendiriliyor.

Sektör uzmanları, önümüzdeki birkaç yıl içinde rekabetin yalnızca üretim hacmiyle sınırlı kalmayacağını düşünüyor. Bank of America verilerine göre Samsung bu yıl aylık yaklaşık 691 bin wafer DRAM üretimi gerçekleştirirken SK Hynix’in üretimi 589 bin wafer seviyesinde bulunuyor. Buna karşın 2025-2028 döneminde SK Hynix’in üretim kapasitesini yaklaşık yüzde 38 büyütmesi beklenirken Samsung tarafındaki artışın yüzde 17,5 civarında kalacağı tahmin ediliyor. Böylece iki şirket arasındaki üretim farkının önemli ölçüde azalacağı öngörülüyor.

Reuters’ın daha önce paylaştığı bilgilere göre SK Hynix’in ABD’de planladığı halka arz için Nasdaq’ı değerlendirmesi de şirketin küresel yatırımcı tabanını genişletebilir. Yapay zekâ odaklı veri merkezi yatırımlarının hız kesmemesi hâlinde HBM pazarındaki liderliğin yalnızca şirket değerini değil, küresel yarı iletken rekabetinin yönünü de belirleyen en önemli faktörlerden biri olması bekleniyor.