Güney Kore Döviz Rezervlerini Güçlendirmek İçin SK Hynix Fonlarına Yöneldi

Güney Koreli döviz otoriteleri, SK Hynix’in temmuz ayında ABD’de gerçekleştirdiği 26,5 milyar dolarlık hisse arzından ülkeye geri getirdiği dolarların yaklaşık 20 milyar dolarlık bölümünü satın aldı. İşlem, Güney Kore’nin Döviz İstikrar Fonu üzerinden tezgâh üstü piyasa işlemleriyle gerçekleştirilirken yetkililer böylece won üzerindeki dalgalanmayı sınırlamayı hedefledi. Kaynaklara göre işlem aynı zamanda son dönemde azalan döviz rezervlerini yeniden güçlendirmeye yönelik sıra dışı bir adım olarak öne çıktı.

SK Hynix’in Getirdiği Dolarları Döviz İstikrar Fonu Aldı

Güney Kore Maliye Bakanlığı ile Kore Merkez Bankası tarafından yönetilen Döviz İstikrar Fonu, SK Hynix’in ABD’deki arz sonrasında ülkeye aktardığı dolarların büyük bölümünü doğrudan satın aldı. Konuya ilişkin bilgi sahibi bir kaynak, yaklaşık 20 milyar dolarlık işlemin tezgâh üstü piyasalarda gerçekleştirildiğini aktarırken işlemin hassasiyeti nedeniyle adının açıklanmasını istemedi.

SK Hynix’in ABD’de topladığı sermayeyi Güney Kore’ye geri getireceği daha önce biliniyordu ancak Reuters’ın haberine göre getirilen fonların nihai alıcısının ülkenin döviz otoriteleri olduğu ilk kez ortaya çıktı. Şirket, Maliye Bakanlığı ile Kore Merkez Bankası işlem hakkında yorum yapmadı.

Güney Kore’nin döviz istikrar fonu üzerinden yaptığı alım, klasik anlamdaki kur müdahalelerinden farklı bir yöntem olarak değerlendiriliyor. Fonun doları doğrudan satın alması, piyasadaki döviz arzının won üzerindeki etkisini yönetirken kamu tarafındaki dolar varlıklarını yeniden artırma işlevi de görüyor.

Seul’deki döviz piyasasında dolar/won kuru haziran sonunda yaklaşık 1.550 seviyesine çıkarak 17 yılın en düşük değerlerinden birine işaret etmişti. Won sonraki iki aylık dönemde yüzde 12’den fazla toparlanarak 2025 yılında Asya’nın en zayıf performans gösteren para birimleri arasında yer aldıktan sonra sert bir dönüş gerçekleştirdi.

Kore Merkez Bankası’nın yerel para birimini desteklemek amacıyla uzun süreli döviz piyasası müdahaleleri gerçekleştirmesi, kamu rezervlerindeki dolar miktarının azalmasına ilişkin endişeleri artırdı. Piyasa aktörleri ile makroekonomi uzmanları, Döviz İstikrar Fonu’nun dolar bileşeninin son aylarda ciddi biçimde gerilediğini değerlendirirken fonun güncel varlık dağılımı resmi olarak açıklanmıyor.

Güney Kore Ulusal Meclisi tarafından geçen yıl onaylanan operasyon planında Döviz İstikrar Fonu’nun büyüklüğü 135,1 trilyon won yani yaklaşık 98,7 milyar dolar seviyesinde bulunuyordu. Maliye Bakanlığı’nın salı günü açıkladığı bütçe teklifinde ise fonun yaklaşık 106,5 trilyon wona gerilemesi öngörüldü.

Döviz İstikrar Fonu’nun yalnızca ABD doları ile Güney Kore wonundan oluşması, fonu ülkenin kur politikasında önemli araçlardan biri hâline getiriyor. Yetkililerin fonun varlık dağılımını ayrıntılı biçimde açıklamaması, piyasadaki dolar likiditesine ilişkin tahminlerin büyük ölçüde resmi olmayan verilere dayanmasına neden oluyor.

SK Hynix, temmuz ayında gerçekleştirdiği 26,5 milyar dolarlık Amerikan depoziter makbuzu arzıyla yabancı bir şirket tarafından ABD piyasasında gerçekleştirilen en büyük halka arzı yaptı. Şirket yönetimi, Wall Street’ten sağlanan sermayeyi yapay zekâ çiplerine yönelik hızla artan talebi karşılamak amacıyla yeni fabrikalar ile üretim ekipmanlarının finansmanında kullanacağını açıkladı.

SK Hynix’in sermayeyi Güney Kore’ye taşıması, ülkenin döviz piyasasında önemli büyüklükte tek seferlik dolar arzı oluşturdu. Döviz otoritelerinin fonların yaklaşık 20 milyar dolarlık kısmını satın alması, şirketin sermaye girişinin won üzerindeki olası etkisini sınırlandırırken kamu tarafında dolar birikimini destekleyen bir mekanizma oluşturdu.

Seul’deki para piyasasında SK Hynix’in sermaye hareketi, yapay zekâ yatırımlarının Güney Kore’nin dış finansman dengesi üzerindeki etkisini de ortaya koydu. Şirketin yüksek bant genişlikli bellek ürünlerine yönelik küresel talep artarken yeni üretim tesisleri için sağlanan büyük ölçekli finansman ülkeye önemli miktarda dolar girişini beraberinde getirdi.

Güney Kore açısından ortaya çıkan tablo, ihracatçı şirketlerin büyük sermaye işlemlerinin yalnızca şirket bilançolarını değil döviz piyasasındaki arz-talep dengesini de etkileyebildiğini gösteriyor. Döviz otoritelerinin SK Hynix kaynaklı dolarları satın alması, wonun hızlı değer kazanmasının yarattığı piyasa etkisini yönetme arayışının yeni bir örneği olarak değerlendirilebilir.

Güney Kore’nin önündeki temel konu, won üzerindeki baskıyı yönetirken döviz rezervlerinin yeterliliğini korumak olacak. SK Hynix işlemi tek başına uzun vadeli rezerv eğilimini değiştirmese de yapay zekâ çip yatırımlarından kaynaklanan büyük sermaye hareketlerinin kamu döviz yönetiminde daha fazla önem kazanabileceği görülüyor.